Новый подход к управлению капиталом. Ральф Винс

Последние почти полвека единственно возможной и, более того, практически безупречной считалась двумерная модель формирования инвестиционного портфеля, суть которой - постоянное противоборство между возможным доходом и предполагаемым риском. Откладывая риски по горизонтальной оси, а доход - по вертикальной, модель предполагала достижение минимального риска при заданном уровне дохода или максимального дохода при определенном уровне риска. Стоит отметить: что считалось в этой модели риском и в чем именно риск измерялся, оставалось не слишком понятным моментом. Ральф Винс предлагает метод очевидно более удачный. Новая методика полностью уходит от эрзац-меры риска, делая аргументом аппроксимацию распределения дохода (предполагаемые сценарии результатов инвестирования, включая и самые маловероятные), что позволяет находить оптимальное инвестирование по разным сценарным спектрам одновременно, рассматривая некоторый спектр сценариев для каждой рыночной системы и пользуясь такими наглядными понятиям, как «убыток в Y%». В отличие от прежних моделей, которые при оценке предполагаемых исходов инвестиционных проектов использовали только нормальное распределение дохода, новая модель допускает любое распределение и, следовательно, позволяет избежать недооценки пиковых вариантов - самых прибыльных и самых убыточных исходов инвестирования.