Финансовый кризис: по острию бритвы

Сегодняшняя относительная стабильность мировой  финансовой системы – это следствие вливания в нее четырехсот миллиардов долларов, в котором участвовали ведущие Центробанки мира – ЕС, Японии, Швейцарии, Канады, Британии и Соединенных Штатов. Помимо этого, планируется правительственная финансовая помощь, общий объем которой к концу текущего года может дойти до астрономической суммы в триллион долларов. Однако сути происходящего это не меняет: финансовые рынки в лихорадке, крупнейшие компании лопаются на глазах, еще вчера преуспевавшие менеджеры увольняются – так сказывается на всей финансовой системе реализация знаменитой программы «Доступное жилье», или, говоря понятнее, снижение стоимости ипотечного кредитования в США. Десять последних дней сентября действительно  потрясли мир, а корень зла остался нетронутым – это пресловутая политика дешевого доллара, породившая структурные искажения финансовых рынков.

Крушение гигантов
Скорость развития нынешнего кризиса, как обсуждалось на форум Forex была столь высока, что телекомпании мира просто не успевали освещать скандальные подробности молниеносного сворачивания компаний, которые десятки лет слыли гордостью и опорой  Wall Street – читайте: мировой финансовой системы.
 Достаточно озвучить тот факт, что обанкротившемуся в августе 2007 года инвестиционному банку Bear Sterns, похоронившему   более полутора миллиардов долларов, составили компанию Merrill Lynch и Lehman Brothers – две инвестиционные структуры мирового уровня с общим активом в полтора триллиона долларов.
Сегодня практически национализированы Freddie Mac и Fannie Mae - ипотечные компании, которые поддерживали кредиты на сумму порядка $5,3 трлн. – то есть,  около 50%  всех ипотечных кредитов в Соединенных Штатах. Американское правительство выделило им  25 миллиардов из бюджетных средств, а активы, оцениваемые в  1,8 триллиона долларов, перешли во временное управление Федеральным агентством по финансированию жилья.
За громким крахом ипотечных компаний последовало не менее ошеломляющее известие о падении страховой компании American International Group, активы которой оценивались в триллион долларов. Для спасения AIG правительство США предоставило ей кредит на сумму 85 миллиардов долларов.
Объемы убытков не укладываются в сознании, но ясно одно: крах американской финансовой системы увлекает за собой в черную дыру весь мир, а о скорости национализации, которую развернуло сегодня  правительство Буша, пожалуй, коммунисты могли только грезить.   Американское правительство создало абсурдную ситуацию: менеджеры обанкротившихся банков и компаний, зарплата которых исчислялась десятками миллионов долларов, не несут никакой ответственности за свои ошибки – за эти просчеты платят рядовые налогоплательщики. Как бы цинично это не звучало, но некоторые аналитики осмеливаются озвучить подобное положение дел приблизительно так: в расчете на государственную помощь американские менеджеры, пожалуй, заботились не о том, как спасти свой бизнес, а о том, как сделать банкротство более масштабным, а значит – и более заметным.
 
Американские политики стали откровенными защитниками  лоббизма финансовых структур. Если в 80-х годах прошлого столетия  доля сектора финансовых услуг составляла 10%  в общей прибыли экономики, то к   2007 году она возросла до 40%, а прибыль оказалась больше ожидаемой  на  1,2 триллиона долларов.  Продолжаться так до бесконечности не могло – что ж, пир закончен. Инвестировав средства в финансовые и банковские учреждения, потерпели убытки даже фонды национального богатства, аккумулировавшие ресурсы от продажи нефти.

17 сентября 2008 года и Великобритания «порадовала» продажей  крупнейшего ипотечного кредитора HBOS, который перешел во владение Lloyds TSB за смешную сумму  22 миллиарда долларов, но уже в то время, когда его акции не стоили вообще ничего.  Morgan Stanley и Washington Mutual пока выстояли, хотя опасения были и в их адрес.  44 миллиарда долларов передало российское правительство для стабилизации своих трех крупнейших банков.  

Как это все случилось?
Федеральная резервная система проявляла невиданную изобретательность, истово наводя порядок в американской финансовой системе: ставка рефинансирования не поднималась выше 2% годовых (даже инфляция в США ее превышала!), норма резервирования для банков сохранялась ниже 10%, дополнительная ликвидность – всегда пожалуйста, никаких ограничений на выпуск финансовых деривативов (стройте финансовые пирамиды, мы не против!). Вот такие принимались административные, отнюдь не рыночные решения.

Просто капиталистическая страна в надежде поправить свое положение воспользовалась типичными механизмами социализма  – государственное регулирование, ручное  управление работой финансовых рынков. Но есть и те, кого сегодня не пугает полученный результат: менеджеры и акционеры обанкротившихся компаний радуются бюджетным дотациям, политики отдыхают в предвкушении окончания президентской кампании.

Впрочем, днем смерти   капитализма в денежно-кредитной сфере можно с полным правом считать тот день, когда был принят отказ  от золотого стандарта – вот тогда-то и стали правительства и   центробанки   использовать деньги как средство разрешения политических амбиций. Политическая элита Соединенных Штатов широким жестом вознамерилась  обеспечить американцев дешевым жильем, а привело это к нынешнему кризису. И это отнюдь не «заслуга» последнего правительства – наличие дешевых денег баловало рынок уже четверть века, с 80-х годов прошлого столетия. За этот период были созданы десятки тысяч предприятий, расположенных вне зоны востребованности их продукции, сложилась структура производства, не имеющая ничего общего с  реальным рыночным спросом, а на эту структуру завязаны рабочие места, региональные и даже государственные бюджеты. При таком положении вещей все возникающие проблемы привычно решаются вливанием дополнительных ресурсов: сперва заявление о временной рецессии, затем «косметический ремонт» - и победа, можно продолжать двигаться в выбранном направлении!
Правда, в Америке в приказном порядке  управлять огромным количеством убыточных предприятий не заставишь, а полномочия администрации президента США в области ручного управления не столь уж сильны, поэтому у них принято прибегать к иной силе – к силе убеждения. Зато ФРС  и   правительство хорошо знают, как  убедить частные банки, более устойчивые к кризисным ситуациям, поддержать обанкротившиеся структуры:  им надо дать денег из бюджета или гарантии страхования их рисков.

Последний  финансовый кризис уже можно назвать  глобальным – даже его временная приостановка потребовала вмешательства крупнейших мировых центральных банков. И тут уже есть смысл говорить о рождении новой структуры – некоего прообраза мирового Центробанка, который сможет «латать» бреши в финансовых системах разных регионов путем переброски туда денежных ресурсов.   Сегодня – Британия, Швейцария, Канада, Япония и ЕС сообща «латают» Соединенные Штаты, чтобы инфекция не проникла в их финансовые системы.

Финансы: канун мирового экономического кризиса
Ситуация на сегодняшний день выгляди так: темпы роста производства ушли в отрицательную плоскость не только в Штатах, но и в Британии, Германии, Испании и Японии; уровень безработицы среди американцев превысил 6%; большинство развитых стран демонстрируют тенденции к падению цен на  недвижимость. Заложниками стали и развивающиеся страны, а то, что нефтяной рынок подошел к порогу коренных перемен, очевидно уже всем. Если цена кредита возрастет до уровня, который восстановит доверие инвесторов, мы можем стать свидетелями стагнации и рецессии всей мировой экономики. И начало этого процесса будет спровоцировано изменением процентной политики ФРС. Так как, с одной стороны,  повышение ставки рефинансирования вряд ли произойдет до американских президентских выборов, а с другой – вложенных ресурсов вряд ли хватит для поддержания видимости стабильности более, чем на год, то уже к весне 2009 года можно ожидать новый виток кризиса.
Говорить о системном кризисе в Америке, а, тем более, во всей мировой экономике,  пока рано. Рано и проводить параллели с Великой депрессией – пока еще рост американской экономики на уровне трех процентов ВВП. Но признаки аккумулирования проблем уже налицо, и когда придет необходимость спасать всю долларовую систему (а это много структур и очень много денег!), финансовый кризис определенно станет началом мирового общеэкономического кризиса.