"Черные" дни на WALL STREET, история и современность

В конце XVIII века в Нью-Йорке была основана фондовая биржа, которая в 1918 году превратилась в крупнейшую финансовую площадку мира. По данным аналитиков Merryll Lynch, средняя доходность фондовых рынков США XX веке составила 10,4% годовых, даже учитывая тот факт, что 30-е годы она была отрицательной (-0,63%). Максимума показатель доходности достиг в 50-е годы (19,28%). При таком положении вещей ценные бумаги, котировавшиеся на фондовой бирже Нью-Йорка на старте XX века, в 2000 году каждую вложенную в них тысячу долларов превратили бы в $19,8 млн. Это – наглядное подтверждение того факта, что фондовый рынок является важным элементом капиталистической системы, который обладает реальной устойчивостью и не находится во власти случая.
Впрочем, как и любой другой институт, фондовый рынок не дает гарантий коммерческого успеха. Управление активами всегда очень непростое дело. Биржевые крахи – это явление естественное для функционирования биржи, однако даже самые серьезные ошибки частных инвесторов не могут привести к многолетней рецессии – это становится возможным лишь при вмешательстве в биржевые процессы политиков.
В зависимости от принятой системы управления рисками и иных правил функционирования, прочеты на фондовом рынке могут стать катализаторами для общеэкономических кризисов. Если же поддержка крупных игроков гарантируется на государственном уровне, фондовая биржа определенно становится центром построения финансовой пирамиды.

Ценные уроки истории  

Ценные уроки по выходу из кризисов хранит история биржевых крахов, потрясавших фондовый рынок США в разные периоды. Вот только несколько наиболее показательных, оказавших влияние на всю мировую экономику.
Банк Ohio Life Insurance and Trust Company, предоставлявший услуги в сфере страхования и инвестиций в течение трех десятилетий, был настолько надежен, что ему доверяли свои сбережения даже власти штата. В 1857 году менеджеры банка неожиданно свернули операции, заявив о рекордных потерях. Причиной краха стали неудачные инвестиции банкиров в сельское хозяйство:   котировавшиеся на бирже акции за один день упали в цене на 8 - 10%. Заметим сразу, что после этого рекордного на тот момент "проседания" рынок уже на следующий год упал еще на 45%.
Впрочем, крах банка Ohio Life Insurance and Trust Company стал только предвестником экономического кризиса в США, причиной которого послужил отказ от закупок американского зерна европейскими странами: воевавшие с Россией Франция, Великобритания и Сардиния закупали его у американцев в значительных количествах, а окончание войны вернуло тысячи солдат к мирной жизни, и спрос на заморскую продукцию сельского хозяйства резко упал.

Двенадцать лет спустя финансовую панику спровоцировали известные биржевые спекулянты, легендарные финансисты "золотой эпохи" американского бизнеса Джеймс Фист, один из основателей Бродвея, и Джей Гулд, основатель известной и сегодня компании Western Union. По завершению гражданской войны американский президент Улисс Грант развернул широкомасштабную акцию по изыманию наличной денежной массы, состоявшую в обмене бумажных долларов на золото. Справедливо полагая, что цена на золото   в будущем непременно возрастет, Гулд и Фист стремились скупать его как можно больше. Для того, чтобы не пропустить момент, когда президент Грант начнет масштабные закупки золота, они наняли платного осведомителя – зятя Улисса Гранта, финансиста Абеля Корбина. А далее произошло непредвиденое. Случайно узнавший об этих интригах президент Грант решил наказать зарвавшихся спекулянтов: дождавшись момента, когда игра Гулда и Фиста была поставлена на повышение цены на золото, он резко понизил цену, выставив на продажу часть золотого запаса государства. В тот день, вошедший в историю финансового мира как "черная пятница", разорились не только Гулд, Фист и Корбин, но и многие другие финансисты. Именно с тех пор и называют "черными" дни финансовых крахов.

Кредиты в инфраструктуру – это рискованно

В конце ХХ века каждый видел привлекательность инвестиций в развитие Интернета, а вот вторая половина позапрошлого века так же очевидно отдавала предпочтение капиталовложениям в железнодорожный транспорт. Увлечение финансовой компании Jay Cooke & Company подобным инвестированием окончилось весьма печально: сама компания в 1873 году была вынуждена заявить о своем банкротстве, вместе с ней получила серьезный удар вся экономика Америки, а отголоски этого краха отозвались впервые и в Европе.
Компания Cooke & Company была основана видным финансистом Джеймсом Куком, который во время американской гражданской войны играл чрезвычайно важную роль кредитора для правительства США – к 1870 году государство задолжало финансисту немыслимую по тем временам сумму в три миллиарда долларов. Это, однако, не утоляло его жажду наживы, следствием которой стали серьезные инвестиционные просчеты.
В этих условиях крах Jay Cooke & Company стал причиной десятидневной остановки работы всей Нью-Йоркской фондовой биржи и привел к настоящей панике на европейских биржах. Резко подорожавшие при этом кредиты банков положили начало шестилетнему спаду экономики Соединенных Штатов.

Начало ХХ века было вполне оптимистично: впервые за всю историю своего существования индекс Dow Jones в 1906 году оказался выше ста пунктов, и перспективы экономики виделись весьма радужными. Однако им не суждено было реализоваться: экономика США была снова потрясена банкротством крупнейшего банка Knickerbocker Trust, позднее в результате множественных слияний и поглощений доставшегося Bank of New York. Причиной банкротства стала попытка банкиров предугадать спрос и цены на сырье, опираясь только на данные трендов прошлого периода, а этого – увы! – оказалось недостаточно. Финансовая система в тот раз была спасена Джоном Морганом, известным финансистом, близким другом главы Knickerbocker Trust: за четверть часа ему удалось собрать и влить в систему 25 миллионов долларов, что спасло биржу от остановки торгов. Большую часть этой суммы, спасшей Уолл-Стрит, составляли личные средства самого Дж. Моргана. Впрочем, несмотря на этот героический поступок, приостановка ликвидности носила лишь временный характер, и уже за первые десять месяцев 1908 года стоимость акций, учитываемых в индексе Dow Jones, упала на 48%. Позже Морган был вознагражден за свои решительные действия удачным приобретением крупной ж/д компании: хотя сделка явно противоречила только что принятому антимонопольному закону, власти предпочли этого не заметить.  
Новая приостановка в работе Нью-йоркской биржи была вызвана началом Первой мировой войны, 1914 год. Финансовые инструменты, эмитированные государствами, задействованными в военных действиях, естественно, пострадали наиболее заметно.
А к 1918 году произошли радикальные изменения в расстановке сил финансового мира -   финансисты Америки получили статус главных европейских кредиторов, хотя до начала войны Соединенные Штаты чаще сами кредитовались у Европы. Теперь финансовая столица мира переместилась из Лондона в Нью-Йорк, определив, тем самым, главенствующее положение Америки.

Великая депрессия: сделано вручную

Крупнейшая экономическая катастрофа в истории Соединенных Штатов, продлившаяся с 1929-го по 1938-й год и известная сегодня как "Великая депрессия", началась тоже как крах после заметного экономического подъема. Если в 1923 году индекс Dow Jones фиксировался на отметке 99 пунктов, то в сентябре 1929 года этот показатель составил рекордные 381,17 пункта, а в "черный вторник" 24 октября 1929 года фондовый рынок Америки обвалился. Сегодня особо вспоминают вышедший накануне краха женский журнал Ladies Home Journal с исторической фразой на обложке "на бирже может разбогатеть каждый!" Менее чем за месяц был достигнут исторический минимум стоимости акций, убытки исчислялись приблизительно такой же суммой, как все затраты США на Первую мировую войну – порядка 30 миллиардов долларов. Три года спустя индекс Dow Jones составлял всего 41 пункта. Вернуть этот показатель на позиции 3 сентября 1929 года удалось только в 1954 году.
Естественным следствием этих событий стала популярность вопроса о государственном регулировании: капитализм обвинили в неустойчивости, финансистов - в неуемной жадности и недальновидности. Все это породило такую структуру, как Securities and exchange commission – Комиссия по ценным бумагам, инстанция, которая отныне и диктует правила игры, и контролирует их выполнение. Не видя пагубности отказа от золотого стандарта и не желая признавать негативную роль ФРС, законодатели запретили совмещать коммерческий банкинг с инвестиционным, а завершающим штрихом стало создание Федеральной корпорации страхования депозитов - государственное страхование, гарантировавшее защиту вкладов только на сумму до 100 тысяч долларов. Вот так творчески и продуманно чиновники использовали ими же спровоцированный общесистемный экономический кризис для невиданного расширения собственных полномочий.

Роль личности в истории: политики, программисты и биржевые котировки 

Биржевая история Соединенных Штатов помнит случай, когда сообщение о болезни президента привело к панике на финансовом рынке. Это произошло в период печально известной "холодной" войны, в 1955 году, когда сообщение   пресс-службы Белого дома о сердечном приступе президента Дуайта Эйзенхауэра повлекло за собой массовую распродажу акций. Паника среди инвесторов была вызвана боязнью агрессивных действий со стороны Советского Союза на момент неработоспособности президента США. В течение одного дня убытки превысили рекордный на тот момент показатель 44 миллиона долларов.
Впрочем, паника была преходящей, однако именно тогда стало очевидно, что деньги, лишенные своей естественной основы – золота, в излишней степени зависят от влияния   политиков, от доверия инвесторов к конкретной личности. После убийства в 1963 году президента Джона Кеннеди во избежание паники и массовых продаж акций работа биржи была сознательно приостановлена. Так финансовый мир вошел в эпоху, когда показатели баланса компаний порой влияют на биржевые котировки меньше, чем политики, их планы и амбиции.

Созданные регулирующие органы и законодательные акты не стали препятствием для кризисов: 11 сентября 1986 года рекордное падение индекса Dow Jones составило 86,61 пункта, 8 января 1987 года его же рекордный рост ошеломил отметкой 2000, "черный понедельник"19 октября 1987 года вовлек в кризис всю мировую экономику… В этот день индекс Dow Jones упал на 508 пунктов (22,61%), общие убытки при обвале акций на биржах мира в среднем на 22,6% составили более 500 миллиардов долларов.
Почему именно в этот день инвесторы массово продавали ценные бумаги, теперь уже не установить, но есть такая версия, которая ставит эти события в вину …программистам. Именно в тот период они набирали вес, и многие инвестиционные компании доверчиво практиковали автоматическую покупку или продажу больших пакетов акций при серьезном преобладании соответствующего тренда на рынке. Возможно, компьютерная техника и стала причиной массовой активности инвесторов в "черный понедельник" 1987 года.
Этот крах повлек за собой некоторые изменения не только в компьютерных системах бирж, но и в межбиржевых отношениях: по соглашению между нью-йоркской и чикагской фондовыми биржами было решено при падении индекса Dow Jones более, чем на 250 пунктов за час или более, чем на 400 пунктов за два часа, останавливать торги на обеих площадках. Со своей стороны, ФРС активно  вливал новые потоки наличных, и восстановление рынка произошло в рекордные сроки: начало 1991 года индекс Dow Jones встретил в ранге 3000 пунктов, а через четыре года достиг отметки 5000.
1998 год принес в Америку дыхание российско-азиатских экономических кризисов с немалой примесью политики: в совокупности с испытаниями баллистической ракеты в Северной Корее все это стоило индексу Dow Jones почти семи процентов. Впрочем, 1 сентября Нью-йоркская фондовая биржа порадовала новым рекордом: в этот день в актах купли-продажи были зарегистрированы свыше 1,2 млрд. акций - индекс Dow Jones почти восстановился. Дальше – больше: май 1999 года – превышен уровень 11000 пунктов, март 2000 – рекордный рост цен практически на 500 пунктов.

Виртуальный капитал – виртуальные владельцы

Восьмилетнее парадное шествие американской экономики завершилось, как обычно, серией крахов, которые начались сразу же по наступлению третьего тысячелетия: 2000 год был ознаменован обрушением интернет-компаний, в отношении которых инвесторы   питали чрезмерные надежды. В этом году Нью-йоркская биржа перенесла несколько ощутимых падений индексов – в частности, все то же   индекс Dow Jones 14 апреля 2000 года потерял в весе более 617-ти пунктов!
За первые два года наступившего тысячелетия около 3.5 тысяч "дот-комов" (интернет-компаний) сменили владельцев и объявили о своем банкротстве. Правда, в январе 2001 года был зафиксирован новый рекорд – стоимость акций, участвовавших в актах купли/продажи в течение одного дня, превысила два миллиарда долларов, но впереди были события 11 сентября. Атаки террористов на четыре дня остановили работу Нью-йоркской фондовой биржи – такого перерыва биржа не знала с 1933 года. 17 сентября курсы акций упали на 685 пунктов, прошла волна громких банкротств среди известных компаний - это был очередной крах.
Эти события снова стали предметом для анализа и обсуждения мер, призванных предотвратить подобные неприятности в будущем. Политики, как водится, в очередной раз обвинили спекулянтов в неуемной жадности. На волне крупных корпоративных скандалов, причиной которых стало вскрытие фальсификаций документов и фактов манипулирования финансовой отчетностью, Конгрессом США в 2002 году был принят Закон Сарбанеса – Оксли, который ужесточил государственный контроль за финансовой отчетностью компаний.
Политики рассчитывали, что вероятность торговли необеспеченными акциями в новых условиях снизится. К тому же, они приняли законодательные акты по разделению исследовательских фирм и инвестиционных банков: по мнению политиков, банки манипулировали прогнозами аналитиков для убеждения инвесторов не скупиться на инвестиции. Заниматься бизнесом, действительно, стало сложнее, однако, забегая вперед, можно утверждать: события 2008 года наглядно подтвердили, что политики снова просчитались.   Приходится признать, что нездоровое желание "что-то делать" присуще американским политикам в той же мере, что и их коллегам во всем мире.
В 2003 году возобновился рост курсов акций, к 2006 году индекс Dow Jones вышел на рубеж 11 000 пунктов, на следующий год вырос еще на 3000 пунктов. 20 сентября 2008 года индекс Dow Jones находился на отметке 11388 пунктов.

Практика подтвердила полную несостоятельность всех мер, предпринятых правительством США. Теперь уже неоспоримо, что предполагаемые причины финансовых и биржевых кризисов были  неверны – свидетельством тому банкротство крупнейших страховых компаний и инвестиционных банков мира.
Социализация американской финансовой системы стала скверным знамением для всего мира. Сегодня подорвано доверие не только к политикам и финансистам, но и к отчетности как таковой, к основным фондовым площадкам, что, соответственно, становится препятствием к кредитованию и движению вперед. Американские власти осуществили вливания на колоссальную сумму (до полутора триллионов долларов), однако вряд ли это надолго приостановит общеэкономический кризис. Нас ждет глобальная общемировая депрессия, и пока точно можно назвать только ее авторов и создателей: это политики, разум которых слабеет под давлением амбиций, и ученые теоретики, отказывающиеся признавать реальную природу денег.